澳洲经济已经触底反弹？（组图）

近期大家会发现在央行降息后，部分经济学家发表观点说澳大利亚经济已经迎来拐点。

他们指出，“通胀正在下降，实际工资恢复增长，经济活动有所回升，同时利率已经下调。 ”

更为重要的是，这些积极变化是在没有出现经济衰退或大规模失业的情况下实现的。并且确实有效地刺激了房地产市场清拍率短期的上升。

然而，上周现财政部长安格斯·泰勒提醒选民，经济中仍存在一些“严峻趋势”，这些问题并不会轻易消失。

他指出，“澳大利亚的劳动生产率依旧很“糟糕”，而自2022年工党上台以来，工资的购买力已大幅下降。”这样的经济状况确实无法带来经济繁荣。

那么，这两种看似矛盾的观点为何都可能成立呢？

今天我们就“澳大利亚经济是否已经触底反弹”浅聊一下。

2021-2022年的通胀激增

为了更深入地理解当前经济形势，我通过一些数据图表进行了展示。

首先，我关注了2022年联邦大选前后的通胀走势。

在选举前一年，物价上涨的速度明显加快。

从2021年5月到2022年5月，整体通胀率从3.3%跃升至6.1%，随后进一步攀升。这一轮通胀飙升严重削弱了工资的购买力。

到2022年选举时，澳大利亚工资的“实际价值”（即扣除通胀影响后的工资水平）已跌至2014年以来的最低点。

澳洲自2014年起通胀率的表现

基于2014年实际工资价格指数，数据来自ABS

从图2中可以看到，当蓝色曲线跌破黑色基准线（即低于100）时，就意味着工资的购买力低于2014年的水平。

这正是工党在2022年上台时接手的经济现状。

当时，工党对这一局势也心知肚明。

还能记得当时大选前两天，当时时任财政部长的吉姆·查默斯就对选民表示：“无论哪一方赢得本次选举，都将继承一个高企且持续上升的通胀率，同时利率也在上升。我们正面临过去20年来最严重的实际工资下降，以及1万亿澳元的债务，却几乎没有任何成效可言。”

物价飙升的冲击

我们继续看下通胀对工资购买力的削弱作用。

基于2014-2019平均通胀率，实际消费者价格指数（CPI）

图表中的红色曲线代表消费者价格指数（CPI），可以看到，物价在2021年底开始迅速上涨，并持续飙升。

然而，在图表右上角，曲线开始趋于平缓，表明通胀增速已大幅放缓。这一趋势也促使澳大利亚储备银行（RBA）在上月决定降息。

同时，可以注意到图表中的蓝色虚线，这是一个假设情境，按照2014年3月至2019年12月期间的平均通胀率（1.7%）进行推算，以模拟如果没有疫情冲击，当前物价可能的走势。

数据显示，在正常情况下，从2014年到2024年（11年），物价应该上涨20%。

但实际上，从2020年到2024年（5年），物价已经上涨了20%。换句话说，疫情导致的经济冲击使通胀提前了5年爆发。

这正是近年来物价上涨让人震惊的原因：如果是10年内上涨20%，人们可能会觉得合理；但在短短5年内上涨20%，就显得难以接受。

劳动生产率的下滑

在分析经济形势时，需要特别关注“生产率”问题。

上周现任财政部长已经警告称：“澳大利亚的劳动生产率（即每小时产出）仍在下降。”

这意味着澳大利亚人用于购买商品和服务的资金变少了，人们不得不更加努力工作以维持生计。 这也是为什么自工党执政以来，工资的购买力下降如此严重的原因。”

澳联储每年预期生产力与实际生产率关系，黑线为实际生产率

为什么生产率很重要？

当我们谈论生产率时，我们指的是投入与产出的比率。

• 个人层面：比如，在去超市购物前列好购物清单，以免忘记物品并避免多次往返超市，从而提高个人效率。

• 企业层面：例如，企业可以通过实施客户关系管理（CRM）软件来优化客户沟通、自动化日常任务，从而提升生产率。

• 宏观经济层面：这才是中央银行关注的重点，因为它涉及如何高效利用资本和劳动力来生产商品和服务，即实际影响。

生产率的下跌这的确是很多国家后疫情时代面临的问题。

在2022-2023财年，澳大利亚的劳动生产率大幅下滑，部分原因是疫情后的复工潮导致工作时间大增，但产出未能同步增长。

不过，澳大利亚储备银行（RBA）经济分析部Michael Plumb在上个月的27日发表过一次演讲，其中就深刻探讨了这一问题。

他的演讲主题为《为什么生产率至关重要》。

其指出，自1990年代以来，全球范围内的生产率增长普遍放缓，澳大利亚也未能幸免。

此外，他提到，最近几年生产率的下降不仅仅是澳大利亚的现象，包括新西兰、加拿大、英国和欧元区等国家和地区也有类似情况，唯独美国的生产率增长仍然相对强劲。

然而，澳大利亚的生产率增长已经连续多年低于澳联储的预期，目前RBA正在研究导致这一趋势的深层次原因。

但是如果我们自己查阅数据，比如WIPO每年发布的全球创新指数报告或IMD每年发布的世界竞争力年鉴等会发现，澳洲的生产率数据和各国家相比还是非常差劲的。

IMD 2024年世界竞争力年鉴排名，有关生产率的数据可以说是惨不忍睹。

2024世界创新指数报告中，生产率增速与其知识密集型就业率完全不匹配

接手一个“烂摊子”，需要多久才能修复？

综合上述图表和数据，我们能得出两种截然不同的经济结论。

一方面，大家最近社媒中都能看到的澳大利亚统计局（ABS）的最新数据，显示经济确实有所好转：通胀率显著下降，且没有引发经济衰退； 可支配收入增长，实际工资开始回升；澳联储认为经济环境足够稳定，因此小幅降息。

另一方面，尽管近年来通胀飙升，导致工资的实际购买力仍远低于2014年的水平，居民的经济压力依然较大，但澳大利亚联储预计，这一问题需要数年时间才能得到有效解决，尽管已有所改善。此外，澳大利亚的生产率增长早在疫情前便已开始放缓，这仍然是一个亟待解决的长期挑战。

假设财政部长安格斯·泰勒继续执政，并成功在不引发衰退或大规模失业的情况下遏制通胀，他无疑会感到欣慰，因为任何财政部长都希望看到经济的稳定。

在新的任期内，他肯定会向选民请求更多的时间，以完成经济复苏的任务，这与联盟党在2013年赢得大选后的策略高度相似——当时在随后的三次选举中，他们不断强调继承了工党的烂摊子，并解释为何需要更多时间来解决经济问题。

因此，关于澳大利亚经济是否真正复苏，当前的结论只能是：

尽管数据尚未显示衰退近期数据也有所好转，

但就如同维州和新州政府面临的巨额债务问题一样，

澳洲经济的全面复苏仍需要很长的时间。