澳洲经济已经触底反弹?(组图)
近期大家会发现在央行降息后,部分经济学家发表观点说澳大利亚经济已经迎来拐点。
他们指出,“通胀正在下降,实际工资恢复增长,经济活动有所回升,同时利率已经下调。 ”
更为重要的是,这些积极变化是在没有出现经济衰退或大规模失业的情况下实现的。并且确实有效地刺激了房地产市场清拍率短期的上升。
然而,上周现财政部长安格斯·泰勒提醒选民,经济中仍存在一些“严峻趋势”,这些问题并不会轻易消失。
他指出,“澳大利亚的劳动生产率依旧很“糟糕”,而自2022年工党上台以来,工资的购买力已大幅下降。”这样的经济状况确实无法带来经济繁荣。
那么,这两种看似矛盾的观点为何都可能成立呢?
今天我们就“澳大利亚经济是否已经触底反弹”浅聊一下。
2021-2022年的通胀激增
为了更深入地理解当前经济形势,我通过一些数据图表进行了展示。
首先,我关注了2022年联邦大选前后的通胀走势。
在选举前一年,物价上涨的速度明显加快。
从2021年5月到2022年5月,整体通胀率从3.3%跃升至6.1%,随后进一步攀升。这一轮通胀飙升严重削弱了工资的购买力。
到2022年选举时,澳大利亚工资的“实际价值”(即扣除通胀影响后的工资水平)已跌至2014年以来的最低点。
澳洲自2014年起通胀率的表现
基于2014年实际工资价格指数,数据来自ABS
从图2中可以看到,当蓝色曲线跌破黑色基准线(即低于100)时,就意味着工资的购买力低于2014年的水平。
这正是工党在2022年上台时接手的经济现状。
当时,工党对这一局势也心知肚明。
还能记得当时大选前两天,当时时任财政部长的吉姆·查默斯就对选民表示:“无论哪一方赢得本次选举,都将继承一个高企且持续上升的通胀率,同时利率也在上升。我们正面临过去20年来最严重的实际工资下降,以及1万亿澳元的债务,却几乎没有任何成效可言。”
物价飙升的冲击
我们继续看下通胀对工资购买力的削弱作用。
基于2014-2019平均通胀率,实际消费者价格指数(CPI)
图表中的红色曲线代表消费者价格指数(CPI),可以看到,物价在2021年底开始迅速上涨,并持续飙升。
然而,在图表右上角,曲线开始趋于平缓,表明通胀增速已大幅放缓。这一趋势也促使澳大利亚储备银行(RBA)在上月决定降息。
同时,可以注意到图表中的蓝色虚线,这是一个假设情境,按照2014年3月至2019年12月期间的平均通胀率(1.7%)进行推算,以模拟如果没有疫情冲击,当前物价可能的走势。
数据显示,在正常情况下,从2014年到2024年(11年),物价应该上涨20%。
但实际上,从2020年到2024年(5年),物价已经上涨了20%。换句话说,疫情导致的经济冲击使通胀提前了5年爆发。
这正是近年来物价上涨让人震惊的原因:如果是10年内上涨20%,人们可能会觉得合理;但在短短5年内上涨20%,就显得难以接受。
劳动生产率的下滑
在分析经济形势时,需要特别关注“生产率”问题。
上周现任财政部长已经警告称:“澳大利亚的劳动生产率(即每小时产出)仍在下降。”
这意味着澳大利亚人用于购买商品和服务的资金变少了,人们不得不更加努力工作以维持生计。 这也是为什么自工党执政以来,工资的购买力下降如此严重的原因。”
澳联储每年预期生产力与实际生产率关系,黑线为实际生产率
为什么生产率很重要?
当我们谈论生产率时,我们指的是投入与产出的比率。
• 个人层面:比如,在去超市购物前列好购物清单,以免忘记物品并避免多次往返超市,从而提高个人效率。
• 企业层面:例如,企业可以通过实施客户关系管理(CRM)软件来优化客户沟通、自动化日常任务,从而提升生产率。
• 宏观经济层面:这才是中央银行关注的重点,因为它涉及如何高效利用资本和劳动力来生产商品和服务,即实际影响。
生产率的下跌这的确是很多国家后疫情时代面临的问题。
在2022-2023财年,澳大利亚的劳动生产率大幅下滑,部分原因是疫情后的复工潮导致工作时间大增,但产出未能同步增长。
不过,澳大利亚储备银行(RBA)经济分析部Michael Plumb在上个月的27日发表过一次演讲,其中就深刻探讨了这一问题。
他的演讲主题为《为什么生产率至关重要》。
其指出,自1990年代以来,全球范围内的生产率增长普遍放缓,澳大利亚也未能幸免。
此外,他提到,最近几年生产率的下降不仅仅是澳大利亚的现象,包括新西兰、加拿大、英国和欧元区等国家和地区也有类似情况,唯独美国的生产率增长仍然相对强劲。
然而,澳大利亚的生产率增长已经连续多年低于澳联储的预期,目前RBA正在研究导致这一趋势的深层次原因。
但是如果我们自己查阅数据,比如WIPO每年发布的全球创新指数报告或IMD每年发布的世界竞争力年鉴等会发现,澳洲的生产率数据和各国家相比还是非常差劲的。
IMD 2024年世界竞争力年鉴排名,有关生产率的数据可以说是惨不忍睹。
2024世界创新指数报告中,生产率增速与其知识密集型就业率完全不匹配
接手一个“烂摊子”,需要多久才能修复?
综合上述图表和数据,我们能得出两种截然不同的经济结论。
一方面,大家最近社媒中都能看到的澳大利亚统计局(ABS)的最新数据,显示经济确实有所好转:通胀率显著下降,且没有引发经济衰退; 可支配收入增长,实际工资开始回升;澳联储认为经济环境足够稳定,因此小幅降息。
另一方面,尽管近年来通胀飙升,导致工资的实际购买力仍远低于2014年的水平,居民的经济压力依然较大,但澳大利亚联储预计,这一问题需要数年时间才能得到有效解决,尽管已有所改善。此外,澳大利亚的生产率增长早在疫情前便已开始放缓,这仍然是一个亟待解决的长期挑战。
假设财政部长安格斯·泰勒继续执政,并成功在不引发衰退或大规模失业的情况下遏制通胀,他无疑会感到欣慰,因为任何财政部长都希望看到经济的稳定。
在新的任期内,他肯定会向选民请求更多的时间,以完成经济复苏的任务,这与联盟党在2013年赢得大选后的策略高度相似——当时在随后的三次选举中,他们不断强调继承了工党的烂摊子,并解释为何需要更多时间来解决经济问题。
因此,关于澳大利亚经济是否真正复苏,当前的结论只能是:
尽管数据尚未显示衰退近期数据也有所好转,
但就如同维州和新州政府面临的巨额债务问题一样,
澳洲经济的全面复苏仍需要很长的时间。