明年年底前，澳联储降息几乎无望！或再加息至4.6%

经济学家几乎已排除了澳洲联邦储备银行（RBA）在明年下半年之前降息的可能性。不过，由于该行仍在观望通胀走势，再度加息的概率依然是五五开。

在《澳洲金融评论报》最新季度调查中，受访的32位经济学家中，微弱多数认为现金利率已在4.35%见顶。此前，RBA在今年初连续三次加息，随后在6月的董事会会议上按兵不动。

汇丰银行的Paul Bloxham、国民银行（NAB）的Sally Auld、Australian Retirement Trust的Alexis Gray和Bendigo Bank的David Robertson。

汇丰银行澳新地区首席经济学家Paul Bloxham预计，RBA将迎来一段较长的停顿期。除一人外，其余经济学家均预计RBA要到明年才会放松借贷成本。其中包括Bloxham在内的19人认为，这要等到2027年下半年，因为RBA需要等待充分证据，证明快速加息已让经济充分降温。

Bloxham估计，央行至少要到明年年中，才会“充分相信通胀正在回到目标水平”。

RBA有充足理由尽可能推迟降息，尤其是去年年底通胀意外抬头，令该行在短短六个月内就被迫从降息预期急转为加息。与此同时，霍尔木兹海峡关闭引发的史上最大规模能源冲击，以及随之而来的伊朗战争威胁，仍笼罩市场，油价已飙升至每桶100美元以上。

冲突带来的持续通胀威胁，不仅可能推迟RBA的降息节奏，也让第四次加息保留了可能性——即便对那些正式预测该行将按兵不动的经济学家而言也是如此。Australian Retirement Trust副首席经济学家Alexis Gray便是其中之一。

她表示，考虑到中东局势的不确定性，这一决定“命悬一线”，而RBA“对已采取足够措施遏制通胀的信心程度”同样至关重要。

参与调查的多位经济学家指出，美国与伊朗达成的最新和平协议虽暂时缓解了通胀压力，却未能解决双方之间的关键争端，包括围绕德黑兰核计划的分歧。这意味着紧张局势随时可能重燃，进而引发能源价格新一轮飙升，并带来进一步加息的可能性。

Bendigo Bank首席经济学家David Robertson表示：“市场正勇敢地拥抱和平协议，股市已回升至纪录高位或接近纪录高位。但经济现实是，在通过霍尔木兹海峡的航运量恢复正常之前，滞胀风险将持续存在。”

他补充说，RBA在年底前再加息一次的可能性“大于不加息”。与此同时，债券市场定价显示，第四次加息至4.6%将是一个难以预料的结果。交易员们预计，到12月加息的概率为56%，而到明年8月，该概率将降至19%。

上周公布的RBA 6月会议纪要显示，九人组成的董事会仍为未来的政策收紧留有余地。但央行未曾料到的经济拖累因素之一，是政府在财政预算中宣布的资本利得税调整。纪要指出：“住房市场状况降温幅度已超出预期。”

根据新的税收规定，个人出售资产时可享受的50%资本利得税减免，将被替换为按通胀率计算的折扣，从而增加出售房屋的税负。

Betashares首席经济学家David Bassanese认为，RBA今年将维持利率不变，因为联邦预算带来的负面经济影响，正代行着RBA的一部分职责，帮助经济降温。他判断，目前通胀已接近峰值。

当前，市场的注意力将转向本月末公布的澳洲季度通胀报告，以判断RBA还可能将货币政策维持在限制性区间多长时间。

国民银行（NAB）首席经济学家Sally Auld预测，RBA将在今年余下时间内维持利率不变，但警告称，未来公布的经济数据仍有可能让加息重新回到台面。她表示：“如果有证据显示，下半年核心通胀年化率维持在4%左右，且失业率回落至4.1%至4.3%区间，那么可能就需要进一步加息。”

在澳洲四大银行中，目前只有Westpac预计本轮紧缩周期还会再加息一次。该行首席经济学家Luci Ellis——她在加入Westpac前，曾在RBA长期担任助理行长——预测现金利率将在年底前攀升至4.85%，且要到2028年2月才会降息。

尽管经济学家对澳洲利率路径存在分歧，他们对美国联储局前景的判断则更为不确定。略超三分之一的受访者预计，这一全球最大经济体的利率将在未来一年内走高。

Warsh的鹰派言论，与杰罗姆·鲍威尔领导下的联储局形成明显反差，导致澳元汇率一度跌破69美分。交易员因此加大了对美国加息的押注，进一步推高了美元需求。

有意思的是，就在经济学家戳穿Warsh的虚张声势之际，他们对澳元却转为看涨。预测人士平均预计，澳元将在年底前回升至72美分，并在明年6月触及73美分。